摘要：2025年6月18日，央行行長潘功勝于陸家嘴論壇宣布八項金融開放創新政策。本文聚焦新政策對票據中介行業的影響，剖析設立交易報告庫、升級FT 賬戶等舉措，探討行業面臨的機遇與挑戰。認為新政策促使票據市場朝透明化、數字化、國際化邁進，中介行業需順應強監管，把握創新契機，強風控，才可實現持續發展。

關鍵詞：金融新政策；票據中介；監管；創新；風險管理

一、引言

在金融全球化浪潮中，中國持續深化金融開放。2025年 6月18日，央行行長潘功勝在陸家嘴論壇宣布八項金融開放創新政策，旨在提升金融市場國際競爭力與風險防控能力，為實體經濟與跨境貿易提供高效多元服務。票據中介行業作為金融市場重要一環，必將受此政策深刻影響。本文試圖探究新政策對票據中介的多方影響，為行業應對政策變革提供參考。

二、八項金融開放新政策要點

2.1 設立銀行間市場交易報告庫

該報告庫旨在高頻匯集并系統分析銀行間債券、貨幣、衍生品、黃金、票據等金融子市場交易數據，服務金融機構、宏觀調控與金融市場監管。其構建跨市場信息中樞，助力宏觀調控前置與金融監管數字化轉型，增強風險識別前瞻性。借鑒國際經驗，2008 年金融危機后，場外衍生品交易透明度缺失引發監管難題，催生交易報告庫。我國設立此庫，旨在應對金融市場碎片化與風險前移，強化高頻交易信息整合，為政策制定與風險預判筑牢基礎。

2.2 優化升級自由貿易賬戶（FT 賬戶）功能

2014年6月，FT賬戶在上海自貿區正式試點，旨在推動跨境貿易和投資自由化便利化，支持實體經濟發展，同時通過分賬核算體系確保金融風險可控。經過多年優化升級，FT賬戶已實現本外幣一體化服務，支持優質企業與境外資金高效融通，顯著提升跨境貿易投資便利化水平。近年來，依托FT賬戶的電子圍網機制，上海進一步推動離岸貿易金融服務創新（如離岸轉手買賣事后審核模式），便利跨境貿易結算，助力高水平對外開放。

2.3 “先行先試”結構性貨幣工具創新

我國結構性貨幣政策工具創設較早，1984年央行確立再貸款和再貼現制度，但系統性運用定向工具始于2008年后。2020年疫情以來，專項再貸款工具加速創新，覆蓋小微、綠色、科技等領域。此次上海“先行先試”的結構性貨幣政策工具創新，包括航貿區塊鏈信用證再融資、“跨境貿易再融資”等試點，并將碳減排支持工具擴容至轉型金融和地方特色產業；同時推動科技創新債券風險分擔工具落地，通過信用緩釋憑證、擔保增信等方式支持私募股權機構發行科創債券，以增強政策精準性，緩解融資結構矛盾。

2.4 推進人民幣外匯期貨交易

隨著金融市場發展，完善外匯市場產品序列愈發關鍵。推進人民幣外匯期貨交易，有助于金融機構和外貿企業更好管理匯率風險，增強市場預期管理能力，為中資企業參與全球市場提供穩健風險管理手段，提升上海在全球外匯定價中的話語權。

2.5 設立個人征信機構

目前，我國已批準百行征信、樸道征信、錢塘征信3家市場化個人征信機構，與央行征信中心協同發展，形成“政府+市場”雙輪驅動的征信體系。設立市場化機構有助于優化征信市場布局，增加差異化產品供給（如小微企業信用畫像），并配合《關于健全社會信用體系的意見》（2025年）探索行業特色服務，進一步健全社會征信體系。

三、對票據中介的影響

3.1 交易報告庫的影響

3.1.1 監管強化與合規挑戰

交易報告庫的設立，使票據中介面臨更嚴格監管。報告庫高頻匯集票據市場交易數據，監管部門得以全面、及時掌握交易情況，任何違規操作無所遁形。如過往票據中介操縱市場價格、違規套利等行為，將被有效遏制。票據中介需加強合規管理，建立健全內部合規制度，完善交易流程，加強人員培訓與監督，確保交易記錄清晰、合規。同時，要投入資源用于數據報送與管理，滿足報告庫對數據準確性、及時性的要求。

3.1.2 數據驅動的業務機遇

盡管監管趨嚴，但交易報告庫也為票據中介帶來業務機遇。數據集中化優化票據市場定價機制，中介可依托精準市場數據，深入分析市場趨勢，為客戶提供更有價值的咨詢服務。如通過分析交易數據，準確判斷票據價格走勢，為企業客戶提供買賣建議。此外，基于數據的分析有助于中介優化業務策略，提高交易效率。如分析不同票據交易活躍度和收益率，調整業務重點，加大對高收益、低風險票據業務的投入。本網站前期發表有關利用AI技術、構建數學模型、實現數字化轉型的論文可供參考。

3.2 自由貿易賬戶的影響

3.2.1 拓展跨境票據業務

FT 賬戶功能優化升級，使跨境貿易結算更便利，刺激離岸票據業務需求增長。票據中介可借此拓展跨境票據融資服務，尤其是離岸貿易項下的票據貼現業務。隨著我國企業“走出去” 步伐加快，參與離岸貿易的企業增多，對跨境票據融資需求旺盛。票據中介可利用專業優勢，為企業提供快捷高效的票據貼現服務，解決資金周轉難題。如企業收到國外客戶票據后，中介可迅速評估價值并貼現，提高企業資金使用效率。

3.2.2 適應跨境監管

拓展跨境票據業務，要求票據中介適應更復雜的跨境監管要求。跨境業務涉及多國法律法規，包括反洗錢（AML）和外匯合規等。在反洗錢方面，需嚴格審查客戶身份，確保資金來源合法；在外匯合規方面，要遵守各國外匯管理規定，避免違規跨境資金流動。票據中介需加強跨境監管政策研究，組建跨境業務合規團隊，對每筆跨境票據業務進行嚴格合規審查，并與國內外監管機構保持良好溝通，及時了解政策變化，確保業務合規開展。本網站曾發表過跨境票據的相關論文可供參考。

3.3 “先行先試” 政策工具的影響

3.3.1 區塊鏈票據融資探索

航貿區塊鏈信用證再融資業務試點，推動電子票據與區塊鏈技術深度融合。區塊鏈具有去中心化、不可篡改、可追溯等特性，應用于票據融資可提高交易安全性和透明度。票據中介需積極探索基于區塊鏈的票據融資新模式，如構建區塊鏈票據交易平臺，實現票據信息實時共享和交易流程自動化。在該平臺上，票據真實性和流轉記錄完整記錄在區塊鏈上，降低信息不對稱風險，減少欺詐行為。中介通過提供區塊鏈票據融資服務，收取服務費用，開拓新盈利增長點。

3.3.2 科創企業票據融資增信參與

科技創新債券風險分擔工具推出后，若票據市場與科創債聯動增強，票據中介有機會參與科創企業票據融資增信業務。科創企業具有高風險、高成長特點，票據融資難度大。中介可與商業銀行、保險公司等合作，為科創企業票據提供增信服務。如利用自身市場了解和客戶資源，篩選潛力科創企業，與擔保機構合作提供擔保，提高票據信用等級，降低融資成本。參與增信業務，中介不僅能獲得收益，還可提升在科技金融領域的專業能力和市場影響力。

3.4人民幣外匯期貨的影響

有望開展跨境票據（押匯）期權業務。人民幣外匯期貨交易推進，完善匯率風險管理工具，降低涉外票據業務（如外幣票據押匯）匯率風險對沖成本，促進跨境票據市場活躍度提升。對于從事跨境票據業務的企業和金融機構，匯率風險曾是業務開展的重要阻礙。人民幣外匯期貨交易為企業提供有效匯率風險對沖手段，通過參與外匯期貨交易鎖定匯率，降低匯率波動對票據貼現收益的影響。這將促使企業更積極開展跨境票據業務，帶動市場繁榮，我國現行法律對銀行和企業（基于套利）的外匯期權買賣限制有望放開。票據中介也可借此增加業務量和尋求新的收益點（如上海某蘭金融就曾開展國內期權套利業務）。

3.5個人征信機構的影響

信用風險降低與資質評估強化有效防止賬戶被凍結。對于涉及小微企業或個人商業票據業務的票據中介，更完善的征信體系具有積極影響。個人征信機構提供全面、準確的信用信息，有助于中介更精準評估交易對手信用風險。通過查詢個人征信報告，中介可了解小微企業主或個人信用狀況、還款能力等，合理確定票據貼現利率和額度。特別是通過微信（核戶）群、平臺交易的中介已占比超過一半，但因洗錢戶的進入，大面積司法凍結和無端劃扣時有發生。而通過征信機構了解交易對手，既降低票據中介信用風險，又提高市場資源配置效率。

四、票據中介行業應對策略

4.1 適應強監管要求

面對交易報告庫等政策帶來的強監管環境，票據中介應積極適應。首先，建立完善數據報送制度，投入人力、物力和技術資源，組建數據管理團隊，搭建信息系統，確保交易數據準確、及時報送。其次，加強內部合規審查，定期自查自糾業務流程，及時發現并糾正潛在違規行為。同時，積極參加監管部門組織的培訓和交流活動，深入了解監管政策變化，與監管部門保持良好溝通，在合規前提下開展業務創新。

4.2 把握創新機遇

在結構性貨幣政策工具創新和跨境業務拓展等方面，票據中介應積極把握機遇。一方面，加大對區塊鏈等新技術的研發投入，培養專業技術人才，探索基于新技術的票據融資業務模式。另一方面，加強與金融機構、企業合作，共同開展跨境票據融資和科創企業票據融資增信業務。通過合作整合資源，發揮各自優勢，實現互利共贏。如與商業銀行合作，借助銀行資金和客戶資源，結合自身專業服務能力，為企業提供全面票據融資解決方案。

4.3 提升風控能力

在跨境業務和科創領域，票據中介需結合新政調整風險管理策略。在跨境業務方面，加強對國際政治經濟形勢、匯率走勢、各國監管政策的研究，建立跨境業務風險預警機制。對于科創企業票據融資業務，深入了解行業特點、技術發展趨勢和市場前景，建立科學風險評估模型。同時，加強員工風險管理培訓，提高風險意識和識別能力，確保業務拓展與風險控制同步進行。五、結論

央行八項金融開放新政策，推動票據市場向透明化、數字化、國際化發展，給票據中介行業帶來監管強化、跨境監管適應等挑戰，也帶來數據驅動業務發展、跨境業務拓展、創新業務模式等機遇。為實現可持續發展，票據中介需適應強監管，把握創新機遇，提升風控能力。積極應對政策變化，有望實現轉型升級，為實體經濟和金融市場發展貢獻更大力量。未來，隨著政策落實和市場環境變化，票據中介需持續關注政策動態，及時調整經營策略，應對新挑戰與新機遇。

尾注：

1、國家外匯管理局《關于人民幣對外匯期權交易有關問題的通知》，2021年2月14日。

2、中共中央辦公廳國務院辦公廳《關于健全社會信用體系的意見》（2025年）

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