承兌匯票誕生在14世紀的意大利，早期商人、銀行家們，發(fā)明了一種“四人匯票”，即匯票上有四個簽字人，他們分別簽字負責(zé)有著不同的分工，包括：進口商、進口商銀行（進行承兌擔(dān)保）、出口商銀行（提供交易中的實際款項）、出口商。發(fā)明之后，被廣泛用于貿(mào)易結(jié)算和資金融通，不僅直接推動了貿(mào)易和金融業(yè)的發(fā)展，也為后來投資銀行的票據(jù)承銷和經(jīng)紀業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。

（一）我國商業(yè)承兌匯票的萌芽期

新中國成立初期，由于我國實行的是計劃經(jīng)濟，基于商業(yè)信用的商業(yè)承兌匯票并無發(fā)展土壤，直至1979年，人民銀行才批準部分企業(yè)簽發(fā)商業(yè)匯票。

（二）我國第一張商業(yè)承兌匯票

為了進一步搞活金融 , 搞活經(jīng)濟 , 更好地發(fā)揮銀行職能作用, 人民銀行上海市分行自1980年下半年起 , 在調(diào)查研究試點基礎(chǔ)上 , 擬訂了《票據(jù)承兌、 貼現(xiàn)試行辦法》 , 報經(jīng)人總行批準試行。1981年2月，人民銀行上海市楊浦區(qū)辦事處和黃浦區(qū)辦事處辦理了第一筆同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)。當(dāng)時上海紡織行業(yè)和服裝行業(yè)發(fā)達，由于服裝銷售呆滯，紡織行業(yè)銷售貨款被服裝行業(yè)拖欠嚴重，因此，商票首先這兩個行業(yè)中試點推廣。試點期間，這兩個行業(yè)的商票業(yè)務(wù)取得明顯成效，僅1983年的四、五月份，上海針織站就簽發(fā)了1590萬元的商票。

1984年12月，中國人民銀行下發(fā)《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)暫行辦法》，規(guī)定在全國統(tǒng)一推行商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，于1985年4月1日起執(zhí)行。

此后，商票開始在全國推廣起來，但總體而言效果不佳。以廣東省為例，廣東省于1986年開始試辦商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，至1991年，當(dāng)年全省商票的簽發(fā)量僅為820萬元，貼現(xiàn)量為110萬元;同期銀票的簽發(fā)量為15.98億元，貼現(xiàn)量為5.76億元。

總體來看，這一階段商票業(yè)務(wù)進展緩慢，銀票略好于商業(yè)承兌匯票。這一階段的主要問題是：

(1)票據(jù)相關(guān)制度不完善，既沒有全國統(tǒng)一的《票據(jù)法》，同時票據(jù)相關(guān)的各項制度尚不完善。導(dǎo)致這一時期票據(jù)糾紛繁多，各執(zhí)己見，爭論不休。

(2)缺乏信用基礎(chǔ)，這一階段我國尚沒有形成良好的商業(yè)信用，加之宣傳不夠，操作性、安全性存在一定問題，企業(yè)使用商票的意愿不高。

1984—1990年是我國商業(yè)匯票市場發(fā)展的起步時期，此時期，中國人民銀行相繼頒布了《商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)暫行辦法》、《再貼現(xiàn)實行辦法》、《銀行結(jié)算辦法》等制度規(guī)章，推動了票據(jù)市場的發(fā)展。

（三）商業(yè)承兌匯票制度完善后的初步發(fā)展階段

1994年開始，中國人民銀行在“五行業(yè)、四品種”(五行業(yè)：冶金、化工、煤炭、電力、鐵道，四品種：生豬、糧食、棉花、煙葉)領(lǐng)域大力推廣使用商業(yè)匯票。

1995年5月，全國人大審議通過《中華人民共和國票據(jù)法》。1997年，中國人民銀行為進一步加強商業(yè)匯票管理，先后印發(fā)了一系列的規(guī)章制度，包括《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》、《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結(jié)算辦法》等。至此，我國形成一套相對完善的票據(jù)制度。

這一階段，伴隨制度上問題得以解決，同時央行也在大力推廣使用商業(yè)匯票，票據(jù)市場開始以較快的速度發(fā)展。市場交易成員逐步擴展為商業(yè)銀行、政策性銀行、城鄉(xiāng)信用社、企業(yè)集團財務(wù)公司等金融機構(gòu)和各類企業(yè)。1994年至 2001年，年度票據(jù)簽發(fā)量由 640億元增加到 12699億元，年均增幅 53%;金融機構(gòu)年度票據(jù)貼現(xiàn)量由 470億元增加到 17645億元，年均增幅 68%。

不過這一階段，主要是銀票在快速發(fā)展，商票發(fā)展依然緩慢。90年代初，企業(yè)在經(jīng)歷了大面積改制、逃廢債務(wù)和破產(chǎn)之后，企業(yè)信用普遍陷入谷底，基于企業(yè)信用的商票難以推行。

（四）銀行承兌匯票誕生，在銀企信用的加持下，承兌匯票進入了快速發(fā)展階段

進入新世紀，監(jiān)管層逐漸認識到企業(yè)信用脆弱是商票發(fā)展緩慢的根本原因，于是設(shè)計出在企業(yè)信用基礎(chǔ)上捆綁銀行信用的方案加以推進，形式諸如“商票保貼”、“商票保函”。2000年，中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部正式成立，標志著我國票據(jù)市場邁入了商業(yè)銀行票據(jù)專營的新時代，票據(jù)市場經(jīng)營模式開始向集約化方向轉(zhuǎn)型。

在銀企信用捆綁的新模式下，商票實現(xiàn)了信用等級和流動性的提升，商票迎來爆發(fā)式發(fā)展。以山東臨沂、煙臺、青島、濰坊四個城市為例，2001-2003年期間商業(yè)承兌匯票簽發(fā)量依次為9.85、21.68 、39.07億元 , 增速依次為106.5 %、120.1%、80.2%。

銀企信用捆綁是我國商票市場啟動階段的必要手段，然而這種模式很容易產(chǎn)生路徑依賴，這導(dǎo)致后來企業(yè)商票能否開得出去，很大程度取決于銀行是否提供了“保貼”服務(wù)，即“貼現(xiàn)決定簽發(fā)”;能成功實現(xiàn)由銀企信用捆綁簽發(fā)商票向依靠自身信用簽發(fā)商票轉(zhuǎn)變的企業(yè)很少。

由于銀企信用捆綁帶來商票業(yè)務(wù)的高速增長并不具有可持續(xù)性，在經(jīng)歷了幾年的快速增長之后，2005年開始商票業(yè)務(wù)增長再次陷入停滯，商票在貼現(xiàn)余額中的占比由10%下降為7%左右。

2003年“中國票據(jù)網(wǎng)”上線，為金融機構(gòu)之間的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和回購業(yè)務(wù)提供報價、撮合、查詢等服務(wù)，解決了票據(jù)市場信息傳遞不暢的問題，提高了市場信息的時效性。

2005年起，部分商業(yè)銀行推出了基于行內(nèi)系統(tǒng)的電子票據(jù)產(chǎn)品，針對客戶的實際情況，量身定制個性化的票據(jù)服務(wù)模式和票據(jù)產(chǎn)品，票據(jù)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力進一步提升，票據(jù)融資已成為重要的短期融資渠道。

（五）電子商業(yè)承兌匯票的誕生

2009年10月28日，中國人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）正式建成運行，我國票據(jù)市場由此邁入電子化時代，步入了快速發(fā)展階段。這一時期市場呈現(xiàn)出票據(jù)業(yè)務(wù)快速增長，票據(jù)創(chuàng)新活力不斷，票據(jù)理財、資管等業(yè)務(wù)應(yīng)運而生，票據(jù)投資功能開始出現(xiàn)。面對2009年資產(chǎn)荒，商業(yè)銀行開始提高票據(jù)資產(chǎn)配置比重，票據(jù)交易十分活躍，回購業(yè)務(wù)量迅速增長，票據(jù)的交易功能逐步顯現(xiàn)。

2016年，上海票據(jù)交易所成立，票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施建成。票交所的成立推動了業(yè)務(wù)、系統(tǒng)體系建設(shè)，加快了業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐，票付通、貼現(xiàn)通、標準化票據(jù)等產(chǎn)品的相繼問世，緩解了中小銀行以及中小企業(yè)的融資困境，票據(jù)市場風(fēng)險防控水平大幅提升，票據(jù)的功能作用進一步得到發(fā)揮。

2018年，電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）正式移交上海票交所。票交所發(fā)布創(chuàng)新產(chǎn)品-“票付通”、國內(nèi)首條票據(jù)收益率曲線。

2019年5月，票交所“貼現(xiàn)通”業(yè)務(wù)成功投產(chǎn)上線，票交所正式進入票據(jù)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)。最高院指出民間貼現(xiàn)行為無效。

（六）未來商票將向何處發(fā)展

2020年，面對新冠疫情和國際政治經(jīng)濟的不確定性，比2019年度，還是有所增長，票據(jù)承兌規(guī)模發(fā)生額突破22萬億。

2020年6月28日，中國人民銀行正式下發(fā)《標準化票據(jù)管理辦法》，7月28日正式施行。截至10月26日，標準化票據(jù)已成功發(fā)行55單，合計發(fā)行規(guī)模58.87億元，其中基礎(chǔ)資產(chǎn)為商票的有31單，發(fā)行規(guī)模27.31億元。標準化票據(jù)為非銀機構(gòu)和非法人產(chǎn)品提供了一條投資商票資產(chǎn)的重要渠道。同時，今年6月5日，中國人民銀行在其官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范商業(yè)匯票信息披露的公告(征求意見稿)》，向社會征求意見，同時上海票據(jù)交易所也已上線商業(yè)匯票信息披露平臺?？梢姡嗣胥y行和票交所在擴大商票投資者范圍和完善商票信息披露制度方面正在有條不紊地推進。

2021年4月25日，銀行監(jiān)管部門發(fā)布了《關(guān)于2021年進一步推動小微企業(yè)金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的通知》。針對企業(yè)融資，銀行應(yīng)聯(lián)動“科技金融服務(wù)中介機構(gòu)”，多方位滿足企業(yè)的融資需求。通知中肯定了科技融資擔(dān)保機構(gòu)、科技金融服務(wù)中介機構(gòu)在探索完善科技型小微企業(yè)金融服務(wù)過程中的貢獻。

縱觀中國票據(jù)發(fā)展史，票據(jù)的發(fā)展呈現(xiàn)出與經(jīng)濟、信用、金融相適應(yīng)的特征。隨著商品經(jīng)濟、市場經(jīng)濟、金融體系、信用體系的發(fā)展與完善，票據(jù)的匯兌、支付、結(jié)算、融資、投資、交易、調(diào)控等功能不斷被挖掘并發(fā)揮，票據(jù)的全生命周期作用逐步顯現(xiàn)，服務(wù)實體經(jīng)濟的能力逐漸增強。